近日，公募基金二季报开始披露
。

　　7月6日 ，国元证券发布旗下国元元赢六个月资管计划2025年第二季度报告；7月7日
，汇安基金旗下汇安永福90天中短债披露二季度报告。

　　从基金经理二季度的运作思路来看，有基金经理指出 ，随着权益市场回暖
，风险偏好在缓慢回升，部分债券投资的策略转向了持券获取票息收益 。不过 ，若下半年流动性继续宽裕
，债市仍有可能延续强势
。

　　基金经理提高企业债配置比重

　　从上述两只债券基金的运作来看，基金经理都对企业债有不同程度的加仓。

　　Wind统计显示 ，截至二季度末
，国元元赢六个月资管计划配置的企业发行债券占债券市值的比重为75.09%，占净值比为66.08% ，较一季度末有所增加；汇安永福90天中短债也提高了企业发行债券的配置比重，同期配置企业债占债券市值比重为31.50%
，占净值比为34.76% 。

　　早在今年一季度，债券基金经理就纷纷表示 ，由于国债收益率的下行
，通过持有此类债券获得票息的策略逐渐式微，转而寻求新的资产配置方向
。彼时 ，企业债就在许多基金经理的研判范围之内。

　　汇安永福90天中短债基金经理在二季报中指出
，随着市场逐渐对海外关税扰动脱敏，风险偏好缓慢回升 ，长端利率出现阶段性反弹
，在此阶段，基金的操作主要是持券获取票息收益 。

　　然而 ，通过这种策略想要实现较为理想的收益
，目前来看，高等级企业债的票息或是不错的选择
。选择国债或中期借贷便利获取收益则需要更多技术手段予以支持。基金经理坦言 ，二季度适度增加了杠杆，并通过择券提升了产品的静态收益 。

　　二季报显示
，汇安永福90天中短债A份额
、C份额在二季度的净值增长率分别为0.96%和0.91%；国元元赢六个月资管计划二季度的净值增长率为0.79%
。

　　国元元赢六个月资管计划的基金经理在季报总结中就表示，下半年如果流动性继续宽裕 ，再加上财政政策货币政策的支持
，债市可能延续强势。

　　二季度债基频现大额赎回

　　事实上，今年二季度 ，债市走得比较"纠结" 。一方面
，缺乏此前持续的债牛行情；另一方面，其他类型债券资产的配置风险较高 ，使得许多债基基金经理面临配置难的尴尬。不仅如此
，许多基金在二季度出现了大额赎回的情形
。

　　值得关注的是，从基金公司发布的公告来看 ，二季度内有近百条基金份额净值精度调整的公告。其中
，绝大多数为债券型基金出现大额赎回所致 。

　　国元元赢六个月资管计划二季度暂无报告出现大额赎回的情况，但从今年二季报的数据来看 ，该基金也出现了较明显的净赎回
。季报显示，该基金二季度总申购份额为5495.53万份
，总赎回份额达到2.84亿份。

　　对于当前的债市环境，基金经理普遍认为当前的经济修复还需时日 ，或也为债市的投资带来机遇 。国元元赢六个月资管计划基金经理表示
，6月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.7% ，比5月上升0.2个百分点
，分项指标中，价格和库存等指标较好 ，但从业人员指数和企业生产经营活动预期指数均有所回落
，反映微观主体依旧信心不足，经济的修复过程还需时间
。

　　近期 ，债券市场跨季后资金面转松
，整体震荡偏强。有分析指出，目前基本面偏弱但仍具韧性 ，出口和地产未见失速下行风险 。

　　博时基金分析指出，资金利率持续较低已反映央行偏宽松的态度
，降成本呵护银行息差或是央行目前优先级较高的目标
。预计短期内资金面或将维持宽松，整体对债市较为有利。

（文章来源：每日经济新闻）