上市公司市值管理稳步推进
，效果逐步显现
。据Wind资讯数据统计，截至今年7月1日 ，自去年11月份《上市公司监管指引第10号——市值管理》（以下简称《市值管理指引》）出台以来
，644家上市公司发布市值管理制度或估值提升计划，其中超过四成为国资上市公司（包括央企和国企 ，下同）。从发布时间来看
，95%以上的公司（616家）在今年4月底之前发布了上述制度或计划 。

　　具体来看，20家公司既发布市值管理制度 ，也发布了估值提升计划；仅发布市值管理制度的公司有426家
，仅发布估值提升计划的公司有198家
。

　　市值管理的本质是通过内在价值的持续创造，实现市值的理性回归与稳步提升。中国银河证券首席经济学家章俊在接受《证券日报》记者采访时表示 ，首先
，上市公司在推进市值管理过程中，要厘清“市值”与“价值 ”的关系 ，始终坚持以公司质量提升为核心，避免将市值管理异化为短期炒作或资本操控工具 。其次
，要注重信披的真实完整、资本运作的审慎合规以及投资者关系的维护，确保管理行为与市场预期形成良性互动
。再次 ，市值管理应融入公司治理体系
，明确责任分工与考核机制，防止制度空转或流于表面。最后 ，也要警惕激励措施的短期化倾向
，坚守依法合规底线 。

　　龙头公司成领头羊

　　去年11月15日，证监会发布《市值管理指引》 ，要求上市公司以提高公司质量为基础
，提升经营效率和盈利能力，并结合实际情况依法合规运用并购重组 、股权激励等方式 ，推动上市公司投资价值合理反映上市公司质量
。去年12月份
，国务院国资委印发《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》（以下简称《若干意见》），将市值管理纳入中央企业负责人经营业绩考核 ，强化正向激励。

　　此后，部分地方政府发文
，加强省属国有控股上市公司市值管理 。比如今年4月份，安徽省国资委
、安徽证监局联合印发《关于加强省属企业控股上市公司市值管理若干事项的通知》 ，从六个方面提出市值管理具体工作举措
，并从强化考核评价等四个方面提出具体工作要求
。

　　今年以来，上市公司陆续发布或更新市值管理制度。发布了市值管理制度的446家公司中 ，国资上市公司147家
，占比32.96%，民营上市公司264家 ，占比59.19%
，公众企业、外资等其他上市公司35家 。

　　大市值 、龙头公司发挥了“领头羊
”作用。上述446家公司中，市值在百亿元以上的有228家 ，占比51.12%；中国石油
、宁德时代等22家市值突破千亿元
。

　　上市公司发布的市值管理制度框架基本一致
，但是从细节来看，国资公司和民企公司市值管理制度侧重略有不同。

　　在章俊看来 ，央国企市值管理侧重“稳预期、强治理”，民企侧重“快反应 、提效率 ”
，两者路径各异而目标趋同，均以提升公司投资价值为核心 。国资公司尤其是央企控股上市公司承担着国家战略功能 ，其市值管理更多体现为政策导向型与战略协同型
，强调围绕主责主业
、科技创新和产业安全展开资源整合，并通过规范分红、强化信息披露 、引导长期资本等手段 ，夯实市场预期和投资者信心
。此外
，中央企业的市值管理往往与绩效考核机制直接挂钩，具有较强的制度刚性和责任传导。相比之下 ，民营企业的市值管理更偏向市场驱动和资本效率导向
，强调灵活的激励机制
、主动的信息沟通策略以及对资本工具的高效运用 。

　　国资公司积极参与

　　《市值管理指引》和《若干意见》均要求长期破净公司披露估值提升计划
。据上市公司公告梳理，今年以来 ，截至7月1日
，发布估值提升计划的218家公司市净率在0.2倍至1.6倍之间，多数公司存在应当制定估值提升计划的情形。

　　从内容来看 ，上市公司的估值提升计划主要是围绕市值管理目标，详细列出公司提高经营效率和盈利能力、提升上市公司投资价值的具体举措
，较市值管理制度中的方法和计划更为详细 。

　　上述218家公司中，国资上市公司133家 ，占比61.01%
，占比明显高于发布市值管理制度的国资公司占比
。

　　川财证券首席经济学家陈雳在接受《证券日报》记者采访时表示，国资上市公司积极提升估值 ，有利于进一步减少定价偏差
，吸引长期资金，提升资本运作能力与市场信心。合理估值是企业再融资 、并购重组的基础 ，估值提升有利于降低融资成本
，拓宽发展空间；也有助于向市场传递管理层重视股东回报、提升公司质量的积极信号，提振投资者信心 ，形成价值创造与市场认可的正循环 。

　　“过往上市公司尤其是国资上市公司在经营管理方面存在一种误区
，认为做好经营管理即可，资本市场定价就交给投资者
。此次政策调整引导上市公司高管团队花必要的时间和精力 ，关注公司价值被低估的问题。
”中国人民大学财政金融学院金融学教授郑志刚对《证券日报》记者表示，国资上市公司积极发布实施估值提升计划
，一方面可以使国资央企资产定价回到合理水平，更有效地参与资本市场资源配置 ，促进资本有效流动；另一方面
，通过市值管理来提升估值，也能够提升投资者的获得感 ，提升A股活跃度
，吸引更多资金进入资本市场 。

　　成效逐步显现

　　资本市场改革也为上市公司市值管理提供了基础和便利。在《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》发布后，A股并购重组市场活跃度明显提升
。据Wind资讯数据统计 ，截至7月1日
，今年以来，A股公司披露101单重大资产重组计划 ，同比增长119.57%
，其中，国资上市公司披露28单 ，同比增长47.36%。

　　另外，今年国资上市公司回购规模也大幅增长 。据Wind资讯数据统计
，截至7月1日，今年以来 ，199家国资上市公司实施回购
，回购金额合计269.49亿元，同比增长143.25%
。

　　从市值管理制度和估值提升计划实施效果来看 ，截至7月1日
，644家发力市值管理的公司中，477家最近2个月PE提升 ，市值管理短期成效显现。

　　陈雳表示
，制度是基础，计划是方向 ，最终能否持续提升估值
，核心在于上市公司能否通过改善治理
、提升效率、强化创新等举措切实提升其内在价值和投资吸引力 。

　　市场人士认为，后续上市公司在市值管理过程中 ，需要严守合规底线
。郑志刚表示，在市值管理过程中要顺势而为
，利用专业团队，借鉴成熟市场的经验 ，通过资本运作合理提高估值。