12月18日，国内期货市场焦煤、焦炭主力合约价格再度上行 ，截至上午收盘涨幅均超过4%。

　　在12月15日跌至近月来低位后
，双焦价格止跌起涨，走出反转行情 。

　　消息面上 ，12月17日国家发改委等六部门联合印发《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平（2025年版）》
。据金瑞期货分析，与2022年版的标杆水平和基准水平相比
，其中燃煤发电供电煤耗均有不同程度的收紧，催生高品质煤炭需求增加 ，可能导致高品质炼焦煤供应边际紧张的预期。

　　虽然消息面使市场看多情绪上涨
，但当前焦煤 、焦炭供需基本面仍难言利好 。

　　“目前焦煤现货市场价格较年初表现分化，骨架煤种主焦煤
、肥煤、瘦煤等较年初价格上涨100元/吨左右 ，配焦煤贫瘦煤 、气煤等较年初价格下跌50元/吨至100元/吨。目前炼焦煤基本面较为宽松
，钢厂减产以及进口煤通关持续高位冲击下，焦钢企业补库动力不足
。”上海钢联煤焦事业部焦煤分析师李晓宇表示 ，2025年焦煤价格走势震荡
，整体呈现先跌后涨趋势。上半年在基本面过剩以及悲观预期之下，煤价持续下跌 ，各煤种跌幅在300元/吨 。下半年随着煤炭领域反内卷以及查超产事件影响
，以及终端高炉需求持续高位，推动煤价行情反转 ，各煤种价格上涨超过年初高点，不过进入11月之后随着政策预期消退
，钢厂减产以及蒙煤通关持续增量，煤价再次开始下跌
。

　　卓创资讯分析师刘璐璐也表示 ，12月份以来
，国内焦炭连续两轮提降，主要是焦煤原料成本下滑驱动 ，但随着焦化利润修复
，开工逐渐回升，而钢厂高炉铁水下滑趋势不改 ，焦炭供需紧张局面逐渐缓解
，上下游企业焦炭库存明显增加，焦炭价格继续承压。

　　数据显示 ，11月中旬以来
，国内焦化厂整体开工负荷持续提升，市场现货供应量维持小幅增加趋势 。截至12月11日 ，卓创资讯跟踪数据显示，国内独立焦化厂周度开工负荷75.67%
，较11月中旬开工负荷提升2.6个百分点
。

　　“焦化厂开工意向良好主要在于焦化利润的持续修复，11月中旬以来焦煤价格高位回落 ，且降幅明显。 ”刘璐璐介绍
，截至12月15日，焦煤价格累计降幅超过200元/吨 ，焦炭入炉煤成本持续下降
，焦炭降价迟缓，焦化厂盈利空间扩大 ，生产积极性较高 。但是进入12月份钢厂季节性需求减弱
，高炉铁水产量下滑，叠加年底铁路运力紧张 ，焦化厂出货不畅
，库存压力增加
。截至12月12日，焦化厂焦炭库存可用天数1.07天 ，较10月末库存天数增加0.37天，增幅52.86%。

　　焦炭现货供应量小幅增加的同时
，钢厂焦炭库存也明显提升 。

　　截至12月11日，卓创资讯监测的45家样本钢厂焦炭库存总量231.6万吨 ，较11月中旬增加20.1万吨
，增幅9.5%
。而钢厂消耗在高炉检修增多、铁水产量逐渐下滑情况下呈减少趋势。12月11日样本钢厂焦炭日耗28.92万吨，较前期高点消耗减少1.37万吨 ，钢厂焦炭库存天数增至8天以上 。焦炭供应增加
，需求减少，供需基本面表现趋弱。

　　在此背景下 ，刘璐璐认为
，虽然河北
、河南及山东局部地区有环保限产，但高盈利情况下 ，焦企开工高位趋稳为主
，持续下滑可能性不大，预计焦炭供应维持较充足 ，焦化厂焦炭库存维持小幅增加为主
。

　　下游需求方面，进入深冬
，国内钢材需求季节性转弱明显，高炉检修减产情况较多 ，高炉铁水产量下滑趋势明显
，焦炭刚需消耗呈下滑趋势，1月份中国钢材出口执行许可制度 ，一定程度限制部分出口量
，对国内钢材价格形成利空，整体看后期需求端支撑偏弱。

　　她预计钢厂焦炭库存继续提升 。因此12月到2026年1月份 ，预计焦炭现货供需基本面由偏紧逐渐转为宽松
，焦炭社会库存增加为主
。

　　展望2026年，李晓宇也预计煤焦供需双增 ，整体维持弱平衡
，政策托底煤价，叠加刚需存在韧性 ，下方仍有支撑，难以跌到2025年价格低点。但若价格上涨过快
，将刺激进口煤供给增加，焦煤难以出现明显供需缺口 ，上方空间靠成材打开
，价格总体维持震荡格局 。

（文章来源：证券时报网）