中信建投研报称 ，乘用车“金九银十 ”数据向好但市场预期钝化
，结构上仍看好高端化、智能化和出海主线；商用车则受益于补贴落地与出口放量，低估值高景气特征显著 ，龙头标的有望迎来戴维斯双击。人形机器人产业链进度及中期预期仍较为积极 。考虑到“十五五
”规划建议再次明确科技自立自强 、新质生产力等发展重心
，预计人形机器人为代表的AI端侧产业有望受益，继续看好产业趋势0—1兑现前夕配置价值
。

　　中信建投 | 汽车金九银十数据向好 ，看好高端化及科技成长结构性行情

　　乘用车“金九银十”数据向好但市场预期钝化，结构上仍看好高端化
、智能化和出海主线；商用车则受益于补贴落地与出口放量
，低估值高景气特征显著，龙头标的有望迎来戴维斯双击。 人形机器人产业链进度及中期预期仍较为积极 。考虑到“十五五 ”规划建议再次明确科技自立自强、新质生产力等发展重心 ，预计人形机器人为代表的AI端侧产业有望受益
，继续看好产业趋势0-1兑现前夕配置价值
。

　　乘用车“金九银十
”数据向好但市场预期钝化，结构上仍看好高端化 、智能化和出海主线；商用车则受益于补贴落地与出口放量 ，低估值高景气特征显著
，龙头标的有望迎来戴维斯双击。

　　人形机器人观点：10月中上旬板块因为市场流动性
、风偏等因素回调幅度较大，本周行情开启底部震荡上行 ，但仍跑输芯片、AI等其他科技方向
，特斯拉将Optimus Gen3发布时点从今年底推迟至明年Q1或对短期预期有压制，但当前产业链进度及中期预期仍较为积极 。考虑到“十五五”规划建议再次明确科技自立自强 、新质生产力等发展重心 ，预计人形机器人为代表的AI端侧产业有望受益
，继续看好产业趋势0-1兑现前夕配置价值，三季报业绩及机器人业务进展超预期标的有望成配置首选。

　　乘用车板块：“金九银十 ”产销数据表现较好 ，但因明年购置税加征及补贴政策不确定等因素，市场对短期抢装行情有所钝化
。特斯拉三季报指引目前Robotaxi车队已累计行驶100万公里
，年底前将推广到8-10个都会区并逐步去掉安全员，预计明年将生产无方向盘和踏板车型。我们仍看好高端化及科技成长结构性行情 ，关注智驾L3国标发布、Robotaxi产业进展和优势出海整车 。

　　商用车板块：受益于国内补贴落地叠加出口稳健增长
，重卡
、客车两大商用车核心板块基本面保持强势，Q3低基数下增速大幅上行 ，而龙头近期涨幅落后于基本面
，板块低估值高景气特征凸显，核心标的有望迎来戴维斯双击
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（文章来源：人民财讯）