全球最大对冲基金桥水联席首席投资官（CIO）格雷格·詹森（Greg Jensen）周一警告称，随着大型科技公司越来越多地依赖用“外部资本 ”来支撑不断上升的成本 ，人工智能（AI）支出热潮正进入一个“危险
”阶段 。

　　这一警告再次突显出
，随着一些投资者开始质疑大规模人工智能资本支出的可持续性，不安情绪正在市场上不断蔓延
。近几个交易日 ，AI概念股连遭打击。尽管这项技术已经深入渗透到经济中
，但批评人士开始怀疑，如果这种繁荣不能转化为切实的利润 ，后果会有多严重 。

　　詹森实际上是AI最早一批的“拥护者”之一
。早在ChatGPT走红之前
，他就将人工智能视为桥水的主要兴趣所在。他此前还表示，该对冲基金目前正在尝试将机器学习人工智能应用于其交易策略 。

　　而在今年11月底的一次采访中 ，詹森还驳斥了AI泡沫论
。他当时表示，市场仍未理解AI将带来多么深刻的变革
，也没有意识到有多少资本即将涌入这一领域。他说，“泡沫在前方 ，而非身后 。 ”

　　但在最新报告中
，詹森写道：“随着成本上升到超出内部现金流所能支持的水平，企业正转向外部融资来源 ，以实现自己的雄心。展望未来
，我们很有可能很快就会发现自己身处泡沫之中
。
”

　　这一转变虽在意料之外，却也在情理之中。瑞银在此前发布的一份报告中指出 ，截至今年11月
，人工智能数据中心及相关项目的融资规模已经从2024年同期的150亿美元飙升至1250亿美元 。

　　而点燃最新一轮焦虑情绪的正是——为AI大肆举债的甲骨文
。该公司最新发布的财报显示，云业务收入不及分析师预期 ，同时还将年度资本开支目标上调150亿美元
，并将未来租赁承诺规模扩大至原来的两倍以上。上周，甲骨文股价录得近11个月来最大跌幅 ，衡量其信用风险的指标也升至16年来新高 。

　　詹森指出，对计算能力需求的激增需要前所未有的数据中心建设
，这面临许多限制
。他补充说，与此同时 ，整个人工智能生态系统的估值飙升
，美国经济正越来越多地集中在这项技术上。

　　他此前指出，AI相关资本支出规模已经大到足以影响宏观指标 。根据詹森的估算 ，美国今年约有1个百分点的GDP增长来自AI投资
。而且他强调
，这一切才刚刚开始。

　　詹森警告称，世界正进入AI周期中“更危险的阶段”——以资源稀缺 、开支加速
、竞争加剧为特征 ，而投资者仍未为接下来的变化做好准备 。