光大证券研报表示 ,展望下半年,油运市场受原油消费需求疲软和OPEC+增产两方面因素影响 。预计原油消费需求方面的扰动因素较少,当前需求有望随贸易冲突缓和以及宏观经济向好实现边际改善 ,而OPEC+的超预期增产有望持续提振原油运输需求,2025年下半年油运景气有望回升。长期来看,随着非OPEC+国家原油市场份额的提升,西非、巴西 、美国及挪威等国原油运输需求有望持续增加 ,叠加中东地缘风险隐忧,原油运输格局有望重塑,运距的增加有望使原油运输需求进一步扩充 ,油运具备长期景气基础。
全文如下【交通运输】25H1地缘政治扰动运价,OPEC+增产有望提振油运景气
地缘政治事件扰动剧烈,25H1油运运价宽幅震荡
2025H1 ,地缘政治事件扰动运价,1月美国对俄油轮实施大规模制裁,造成短期运价跳涨 ,而制裁带来的原油合规运输需求提升使25Q1运价维持高位运行 。Q2以来全球原油需求预期疲弱,但OPEC+持续增产使油运需求提升,运价中枢较Q1震荡下行 ,6月伊以短期冲突造成霍尔木兹海峡封锁危机,短期运价再度跳涨,伊以双方停火后运价回吐全部涨幅。截至2025年6月30日,BDTI综合指数报收984点 ,较年初上涨15.4%,BDTI TD3C-TCE报收29300美元/天,较年初上涨37.0%。
OPEC+超预期加速增产 ,下半年油运景气有望回升
展望下半年,油运市场受原油消费需求疲软和OPEC+增产两方面因素影响。原油消费需求方面,2025H1受贸易冲突和全球经济增长低迷的影响 ,原油消费需求增长预期持续下修,IEA预计2025年全球原油需求增长72万桶/日,2026年增长74万桶/日 ,IEA对25年原油需求增长的预测较年初下调约30万桶/日,原油需求不及预期或将使油运需求承压 。OPEC+增产方面,OPEC+同意在8月份将产量提高54.8万桶/日 ,进一步加速增产,IEA预计2025年全球石油供应量将增加180万桶/日,达到1.049亿桶/日,其中非OPEC+国家增产140万桶/日 ,OPEC+增产40万桶/日。我们预计原油消费需求方面的扰动因素较少,当前需求有望随贸易冲突缓和以及宏观经济向好实现边际改善,而OPEC+的超预期增产有望持续提振原油运输需求 ,25H2油运景气有望回升。长期来看,随着非OPEC+国家原油市场份额的提升,西非、巴西、美国及挪威等国原油运输需求有望持续增加 ,叠加中东地缘风险隐忧,原油运输格局有望重塑,运距的增加有望使原油运输需求进一步扩充 ,油运具备长期景气基础 。
风险分析:地缘政治风险 、交运需求修复不及预期、行业竞争加剧风险。
(文章来源:新华财经)
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