刚过去的交易周（6月30日至7月4日） ，沪指盘中多次创出年内新高
，并挑战3500点大关 。但市场内部如同复杂的拼图，每次涨的有点“上头”的时候 ，就会往均线上“踩一踩 ”
。

　　这样的表现在周五最为明显
，当天沪指试图上冲3500点无功而返。

　　我们在周五的推送中已经对细节做了复盘：当天从下午开盘时的3475.24点，到13:24的3497.22点 ，再到14:10的最低3466.55点
，最终收于3472.32点，几乎是“白涨了
” 。

　　这种“白涨”的感觉 ，不仅出现在周五
。本周沪指创新高的过程中，市场表现冷热不均。

　　数据显示
，本周共有2890家个股上涨，98家平盘 ，2430家下跌 。相对上周
，4818家上涨 、28家平盘
、574家下跌的普涨行情逊色不少
。

　　再看看科创板、创业板：

　　科创板 、创业板均是周上涨家数还略少于下跌家数，科创50指数周跌幅0.34%。

　　指数之间的分化清楚表明：本周沪指创下新高是大金融为主的权重板块搭台的结果 。台子搭好了 ，但科技成长板块接着唱戏的节奏似乎稍微慢了半拍。

　　此外
，本周沪指虽然多次创新高，但周二
、周四均边创新高边缩量 ，显示资金对于追高是偏理性的
。而且
，万得全A平均股价（8841719）本周收于21.76元，距离3月高点22.84元有约5%差距 ，说明相当多股票还未修复4月挖的“坑 ”。

　　不过
，从种种迹象来看，我们有更多理由对三季度A股表现感到乐观 。

　　方正证券首席经济学家燕翔认为 ，A股近日整体走强的主要逻辑有以下三点：

　　一是A股整体估值较低，权益资产目前具有较好的投资性价比
。

　　二是外部风险逐渐消散
，利好因素不断累积。前期对A股形成一定扰动的关税冲击已逐渐落地，负面风险得到释放；利好因素方面 ，随着更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策逐步落地
，存量政策和增量政策协同效应不断增强，国内经济的韧性有望延续 。

　　三是我国上市公司质量稳步提升 ，投资者回报不断增强
。近年来
，监管部门高度重视上市公司的高质量发展，国务院、证监会等部门多次发文 ，为资本市场的繁荣发展注入强大动力。从企业层面看
，我国上市公司创新能力近年来也取得较大突破，研发支出大幅提高 。上市公司取得高质量发展的同时 ，对投资者的回馈也在不断提升
。2010年A股上市公司累计分红金额还不足3000亿元
，但到2019年时就已突破万亿，2024年时更是超过1.9万亿。积极分红不但有效地改善了投资者的现金流和投资体验 ，更是向市场传递了企业盈利稳定的信号 。

　　燕翔也提示了在指数新高之后阶段性补涨方向：券商 、科创创业板，以及海外的恒生科技板块
。理由如下：

　　券商素有“牛市旗手
”之称
，大盘走强下多能收获超额收益，且今年以来市场成交量活跃 ，基本面上有很强支撑。

　　科技创新是近年来资本市场持续重要主题
，年初以来A股科创50
、创业板指等表现相对落后，市场活跃下后续机会值得关注 。

　　港股方面 ，当前流动性环境较好
，海外降息周期叠加南下资金持续流入，恒生科技代表新兴产业发展趋势并具有一定稀缺性 ，后续走势值得期待。

　　另外
，7月在投资窗口方面，已进入传统中报季
。据东方财富Choice数据统计显示 ，目前共有49家A股上市公司发布2025年上半年业绩预告。其中
，包括华银电力、惠而浦 、兄弟科技、广大特材
、圣诺生物、泰凌微 、芯动联科
、美诺华、三棵树 、国脉科技
、孩子王、宗申动力 、广信科技
、涛涛车业、长川科技等在内的15只个股净利同比预增上限超90% 。这些率先发布预喜公告的个股，也可能成为炒作中报行情的先行者 ，值得关注
。

　　中原证券则指出，当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.21倍 、38.6倍
，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。中国经济延续温和复苏态势 ，消费与投资成为核心驱动力 。长期资金入市步伐加快
，ETF规模稳步增长，保险资金持续流入 ，形成显著的托底力量
。美联储6月议息会议维持利率不变
，但降息路径仍存不确定性，若释放明确降息信号将显著提振全球风险偏好。建议采取均衡策略 ，利用市场波动优化持仓结构
，重点关注中报业绩超预期且估值合理的成长标的 。预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面
、资金面以及外盘的变化情况
。短线建议关注金融、电力 、软件开发以及游戏等行业的投资机会。

　　沪指面临3500点关口 ，向上突破已充分搭台
，下周科技、券商等是否会如约唱戏？A股开盘见 。

　　最后老规矩，我们来看看下周大事前瞻和下周市场
。

　　下周大事前瞻

　　7月7日（周一）

　　沪深北交易所发布程序化交易管理实施细则 ，2025年7月7日起施行。

　　该细则今年4月发布，围绕强监管
、防风险、促高质量发展主线
，秉承“趋利避害 、突出公平
、从严监管、规范发展”的程序化交易监管总体思路，对程序化交易报告管理 、交易行为管理
、信息系统管理、高频交易管理 、深股通管理
、监督检查等作出细化规定 。

　　7月8日（周二）

　　第十二届世界高速铁路大会将于7月8日至11日举办。

　　纯苯期货和期权自7月8日起于大商所上市交易
。

　　7月9日（周三）

　　三星将于7月9日发布新款折叠智能手机。

　　ACMI 2025（第四届）电解液创新发展论坛暨固态电池研讨会将于7月9日至11日在衢州举办 。

　　国家统计局将发布CPI、PPI月度数据
。

　　7月10日（周四）

　　浙江省商务厅等17部门印发《关于支持游戏出海的若干措施》 ，自2025年7月10日起施行。

　　2025年夏季全国煤炭交易会将于7月10日至11日召开 。

　　7月11日（周五）

　　Meta与美国知名运动品牌欧克利（Oakley）联合推出全新AI眼镜Oakley Meta HSTN Performance将于7月11日开启预售
。

　　IEA公布月度原油市场报告。

　　下周市场

　　下周实际将有312.94亿元市值股票解禁

　　Wind数据显示
，下周限售股上市数量共计13.5亿股，以7月4日收盘价计算 ，市值约为372.46亿元 。

　　从解禁市值来看
，7月7日是解禁高峰期，24家公司解禁市值合计191.09亿元 ，占下周解禁规模的50.79%
。

　　按7月4日收盘价计算
，解禁市值居前三位的是：凌云光(59.52亿元) 、昊华科技(42.63亿元)
、唯科科技(36.36亿元)。

　　值得一提的是，凌云光公告显示 ，本次上市流通的是公司首次公开发行的部分限售股
，数量为2.24亿股，占公司股本总数的48.54% ，对应限售股股东数量为2名 。该部分限售股将于2025年7月7日起上市流通
。

　　但是两名限售股股东——凌云光控股股东、实际控制人 、董事长、总经理姚毅，公司实际控制人
、董事、副总经理杨艺分别自愿承诺自2025年7月7日起
，未来12个月内不以任何方式转让或减持其持有的公司股票，承诺期间如发生资本公积转增股本 、派送股票红利
、配股、增发等产生的股份亦遵守上述承诺。

　　因此 ，扣除凌云光后
，实际下周解禁市值将大幅下降至312.94亿元 。

　　公开市场

　　下周央行公开市场将有6522亿元逆回购到期，其中下周一至下周五分别到期3315亿元 、1310亿元
、985亿元、572亿元 、340亿元。

　　新股申购

　　7月7日（周一） ，沪市主板华电新能申购
，申购代码730930，发行价3.18元/股 ，申购上限149.05万股
。

　　该股将发行49.69亿股
，若超额配售权全额行使，则发行总股数增至57.14亿股。按此价格计算 ，华电新能此次预计募集资金净额约155.92亿元
，若全额行使超额配售选择权，最高募集资金净额将达179.44亿元 。